Замораживание крипто-ETF: последняя бюрократическая комедия SEC

В сцене прямо из чеховской драмы Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) недавно дала своё одобрение преобразованию Bitwise 10 Crypto Index Fund, но всего через несколько часов изменила решение. Как если бы судьба сыграла злую шутку с нашими криптовалютными героями, Комиссия приостановила решение для полного пересмотра. Можно сказать, что коридоры SEC наполнились смехом бюрократии.🙃

Во времена рыночной неопределенности, ваш капитал нуждается в надежной крепости. Мы строим ее на фундаменте из фундаментального анализа и недооцененных активов.

Укрепить Свой Портфель

Утверждение ETF от Bitwise было приостановлено всего через несколько часов после одобрения, погружая их мультиактивный криптофонд в ситуацию, напоминающую Кафку. GDLC от Grayscale, переживший схожую судьбу ранее, предостерег, что подобные задержки могут нанести ущерб инвесторам. Индексный фонд BITW — рыночно-капитализационная корзина из десяти ведущих криптовалют с лидерами Bitcoin и Ethereum — теперь находится во власти регулятивных колебаний.

22 июля отдел торговли и рынков Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) быстро одобрил предложение Bitwise о преобразовании своего внебиржевого криптоиндекса в спотовый ETF, обращающийся на бирже. Это было важным событием для многоактивных криптовалютных ETF в США, позволяя листинг на NYSE Arc через измененное Правило 8.500-E (регулирующее доверительные единицы). Однако с закатом солнца того же дня офис секретаря SEC опубликовал уведомление о том, что Комиссия проведет обзор делегированных действий. Согласно правилу 431, этот обзор автоматически приостанавливает утверждение — поворот событий столь же предсказуемый, сколь и раздражающий.

Что такое индексный ETF Битвайз на 10 криптовалют?

Запущенный в 2017 году и торгующийся под названием BITW, индексный фонд Bitwise 10 Crypto предназначен для отслеживания десяти крупнейших криптоактивов — намеренно исключая стейблкоины и обернутые токены. Каждый месяц, как по часам, он проводит ребалансировку своего портфеля. По состоянию на июнь 2025 года, почти 90% его активов были сосредоточены в Биткоине и Эфириуме, а оставшиеся средства распределены между XRP, Solana, Cardano, Chainlink, Avalanche, Litecoin и Polkadot. Цель Bitwise заключалась в том, чтобы преобразовать BITW из внебиржевого продукта в регулируемый ETF, тем самым расширяя доступ инвесторов к активам и потенциально снижая комиссии. Однако, как и многие благородные миссии, путь к регулятивному признанию полон препятствий.

Приказ SEC подтвердил соответствие фонда ключевым условиям — в частности, хранению не менее 85% активов в цифровых товарах, уже представленных в одобренных ETF, таких как Bitcoin и Ether (Эфириум). Но даже самые тщательно продуманные планы криптовалютных фондов (или мышей, если уж на то пошло) могут быть разрушены капризными прихотями регуляторов.

Почему Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) выдала приказ о приостановке?

Эта бюрократическая пауза не нова. 1 июля Отдел торговли и рынков Комиссии одобрил запрос Grayscale о конвертации Digital Large Cap Fund (GDLC) в ETF. Однако, как будто повторяя тему чеховской пьесы, уже на следующий день Комиссия приостановила это решение с использованием той же процедуры по Правилу 431. Оба фонда BITW и GDLC содержат смесь Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana и Cardano. Многократное обращение к Правилу 431 вызвало разочарование среди эмитентов: Grayscale предупреждает о вреде таких задержек для инвесторов. Возникает вопрос, не играет ли SEC в игру регулирующего бринкмана.

Bitwise пока не прокомментировала последние события. Между тем эксперты вроде Скотта Джонсона из Van Buren Capital предполагают, что SEC могла организовать эти обратные действия заранее — возможно, ожидая возражений со стороны комиссара Кэролайн Кренсхоу, известного криптоскептика. Такие маневры заставляют многих задуматься о том, является ли задержка всего лишь паузой или расчетливым актом в большем бюрократическом театре.

Это еще один криптоиндекс ETP (Exchange Traded Product), и он был оставлен под правилом 431 (как и Digital Large Cap от Grayscale) для пересмотра порядка делегированного управления. Мне интересно, что происходит в SEC. Я могу простить GDLC как непредвиденный поворот событий Крешнэу, но этот…

С другой стороны, аналитик из Bloomberg Intelligence Джеймс Сейффарт предположил, что агентство может затягивать процесс до завершения унифицированной структуры для криптовалютных ETF. «Возможно, SEC лишь задерживает эти ETF до тех пор, пока не установит общий стандарт листинга для цифровых активов», — размышлял Сейффарт в своем посте на X в ответ на Джонсона. Между тем, Нейт Гераци, соучредитель The ETF Institute, назвал ситуацию «странной» и призвал регулятора быстро «преобразовать/перечислить» фонд, этот призыв звучит эхом в залах финансовой бюрократии.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отложила рассмотрение заявок на создание ETF от Bitwise, связанных со стекингом Ethereum.

Комиссия в настоящее время рассматривает множество ETF, отслеживающих различные криптовалюты. Однако она проявила особую нерешительность относительно предложений, включающих более сложные механизмы – особенно тех, что включают стейкинг. 30 июня SEC отложила своё решение по предложению Bitwise о включении стейкинга Ethereum внутри структуры spot ETF и вместо этого открыла заявку для публичного обсуждения. Вопрос заключается в следующем: вносят ли награды за стейкинг риски, с которыми не способны справиться традиционные ETF? Такие размышления заставляют инвесторов задаваться вопросом – является ли SEC осторожным хранителем или же мешающим бюрократом.

Смотрите также

2025-07-23 09:36